​সম্প্রতি কয়েকটি ব্যাংক ও আর্থিক প্রতিষ্ঠানের চরম তারল্য সংকট এবং একীভূতকরণের (Merger) আলোচনার কারণে পুরো আর্থিক খাতেই এক ধরনের অনাস্থার পরিবেশ তৈরি হয়েছে।

​প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগের অভাব: দেশের পুঁজিবাজারের বড় চালিকাশক্তি হলো ব্যাংক ও আর্থিক প্রতিষ্ঠান। ব্যাংকগুলোর নিজস্ব তারল্য সংকট থাকায় তারা বাজারে কোনো সাপোর্ট বা নতুন বিনিয়োগ করতে পারছে না।

​বিনিয়োগকারীদের মনস্তাত্ত্বিক ভয়: আর্থিক খাতের ভিত্তি নড়বড়ে দেখলে সাধারণ বিনিয়োগকারীরা পুঁজি রক্ষায় প্যানিক সেল (Panic Sell) শুরু করেন, যার ফলে বাজারের সূচক টানা নিম্নমুখী থাকে।

​গত ১৭ বছর বাংলাদেশের শেয়ার বাজার উন্নতি না হওয়ার মূল কারণ

​বাংলাদেশের পুঁজিবাজার বছরের পর বছর ধরে একটি নির্দিষ্ট গণ্ডিতে আটকে থাকার প্রধানতম কারণগুলো হলো:

​ফ্লোর প্রাইসের দীর্ঘস্থায়ী প্রভাব: কৃত্রিমভাবে শেয়ারের দাম ধরে রাখার (Floor Price) নীতির কারণে দীর্ঘদিন বাজারে স্বাভাবিক লেনদেন ব্যাহত হয়েছে এবং বিদেশী ও প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা মুখ ফিরিয়ে নিয়েছেন।

​আইপিও (IPO) ও দুর্বল কোম্পানির দাপট: ভালো ও লাভজনক বহুজাতিক বা বড় দেশীয় কোম্পানিগুলোকে বাজারে আনা সম্ভব হয়নি। উল্টো কারসাজিপূর্ণ আর্থিক প্রতিবেদন জমা দেওয়া দুর্বল কোম্পানিকে প্রিমিয়ামসহ আইপিও অনুমোদন দেওয়া হয়েছে।

​ইনস্ট্রুমেন্টের অভাব (Lack of Product Diversity): ১৭ বছর ধরে বাজার কেবল ইকুইটি/শেয়ার-নির্ভর রয়ে গেছে। উন্নত বন্ড মার্কেট, মিউচুয়াল ফান্ড, ডেরিভেটিভস কিংবা ইটিএফ (ETF) গড়ে না ওঠায় সাধারণ বিনিয়োগকারীর ঝুঁকি কমানোর সুযোগ ছিল না।

​ইনসাইডার ট্রেডিং ও শাস্তির অভাব: কারসাজির মাধ্যমে কোটি কোটি টাকা হাতিয়ে নেওয়া চক্রগুলোকে বড় ধরনের দৃষ্টান্তমূলক শাস্তি বা আর্থিক জরিমানা আদায় নিশ্চিত করা সম্ভব হয়নি।

​নীতিমালা ও নিয়ন্ত্রক সংস্থার ধারাবাহিকতার অভাব: বারবার নীতি পরিবর্তন, বাংলাদেশ ব্যাংক ও নিয়ন্ত্রক সংস্থার (BSEC) মধ্যকার সমন্বয়হীনতা বিনিয়োগকারীদের আস্থা নষ্ট করেছে।

​বর্তমান অন্তর্বর্তীকালীন সরকারের জরুরি করণীয়

​পুঁজিবাজারে বিগত দেড় দশকের সঞ্চিত ক্ষত দূর করে সাধারণ বিনিয়োগকারীদের আস্থা ফিরিয়ে আনতে বর্তমান অন্তর্বর্তীকালীন সরকারকে অবিলম্বে কিছু নীতিগত ও প্রশাসনিক পদক্ষেপ নিতে হবে:

​বিশেষ তদন্ত কমিটি ও ট্রাইব্যুনাল গঠন: গত ১৭ বছরে যারা ফ্লোর প্রাইস, প্লেসমেন্ট শেয়ার এবং ভুয়া আর্থিক প্রতিবেদনের মাধ্যমে সাধারণ বিনিয়োগকারীর পুঁজি হাতিয়ে নিয়েছে, তাদের চিহ্নিত করে বিচার ও দৃষ্টান্তমূলক শাস্তির আওতায় আনতে হবে।

​'টার্নঅ্যারাউন্ড ফান্ড' ও ডেট-টু-ইকুইটি সোয়াপ: দেউলিয়া না করে সম্ভাবনাময় বন্ধ কোম্পানিগুলোর ক্ষেত্রে ব্যাংকের অকার্যকর ঋণকে শেয়ারে রূপান্তর (Debt-to-Equity Swap) করার আইনি অবকাঠামো তৈরি করতে হবে।

​বহুজাতিক ও লাভজনক সরকারি কোম্পানি তালিকাভুক্তকরণ: বাজারে মানসম্পন্ন শেয়ারের জোগান বাড়াতে ভালো পারফর্ম করা রাষ্ট্রায়ত্ত প্রতিষ্ঠান (যেমন: গ্যাস ও বিদ্যুৎ খাতের লাভজনক কোম্পানি) এবং বহুজাতিক কোম্পানিগুলোকে পুঁজিবাজারে আনার জন্য নীতিগত বাধ্যবাধকতা তৈরি করতে হবে।

​বিএসইসি ও বাংলাদেশ ব্যাংকের সমন্বয় সেল: পুঁজিবাজার ও ব্যাংক খাতের নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলোর মধ্যে মনস্তাত্ত্বিক দূরত্ব দূর করে সুনির্দিষ্ট নীতির ধারাবাহিকতা বজায় রাখতে হবে, যেন প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগে আশ্বস্ত হন।

​উপসংহার

​বিএসইসির চেয়ারম্যানের বক্তব্যে আন্তর্জাতিক নীতিগত যৌক্তিকতা থাকলেও, শুধুমাত্র লেনদেন বন্ধ বা তালিকাচ্যুত করাই বাজারের সমাধান নয়। যেসব নিষ্ক্রিয় কোম্পানির বিশাল সম্পদ রয়েছে, সেগুলোকে বিশেষ প্রক্রিয়ায় নতুন ব্যবস্থাপনা ও বোর্ডের অধীনে এনে চালু করার কার্যকর রূপরেখা থাকা প্রয়োজন—যাতে বাজারের গভীরতা (Market Depth) বৃদ্ধি পায় এবং বিনিয়োগকারীদের আস্থা ফিরে আসে।